茅台轻松拿下千亿 中小酒企并购潮来临

赚1000个“小目标”要用多久?茅台和五粮液只用了一年。两大白酒龙头轻松拔掉一年前立下的Flag背后，众多中小酒企已不再专注于追求业绩数据。上市、并购，行业挤压加剧之下，为了“好好活下去”，中小酒企手段“升级”。

茅台五粮液进入“千亿时代” 投资者“不买账”

茅台集团董事长李保芳在2018年对媒体表示，2019年茅台一定会按照实现千亿目标来安排工作和制定计划;五粮液集团董事长李曙光也表示，原本定在2020年的千亿目标将在2019年提前实现。

一年后，李曙光在五粮液第二十三届1218共商共建共享大会上表示，集团销售收入跨越千亿台阶已成定局;李保芳在茅台集团2020年工作会上宣布，茅台集团2019年全年完成营业收入1003亿元，同比增长17%。

资料图。中新经纬董湘依 摄

业内“大哥”官宣实现了1000多个“小目标”毫无悬念，但投资者似乎并不买账——同日，贵州茅台酒股份有限公司披露的生产经营数据让股市又起波澜。

贵州茅台酒股份有限公司初步核算，2019年度实现营业总收入885亿元左右，同比增长15%左右。受到增速低于预期影响，当天贵州茅台大幅低开，收盘较上一交易日下跌4.48%，三个交易日蒸发市值超1300亿元。

李保芳表示，作为一家“千亿级”企业，寄望于长期保持30%左右的增速，既不理性、不现实，也不负责任。

白酒行业整体增速放缓已经是不争的事实。中银国际证券指出，从2019年前三季度看，白酒行业业绩增速略有放缓，上市公司市占率继续上升。市场份额继续向名酒集中。

白酒营销专家蔡学飞在接受中新经纬客户端采访时表示，一线名酒企业越来越强势的趋势不会发生变化，但是增速会放缓。

蔡学飞指出，2020年，伴随着分化的趋势加剧，行业将出现一些新的变化。名酒全面提价以及进入稳价阶段，受到社会消费结构及大环境的影响，酒类消费进入了滞胀期。“也就是说，价格升级之后，销售市场出现了一定的萎缩，带来整体的竞争压力会逐渐加大。因此挤压态势不会变化，但是这种挤压会进一步加剧。”

郎酒国台争做酱酒第二股 均进入上市辅导期

挤压加剧，中小酒企如何在夹缝中生存?从密集召开的经销商大会不难看出，酒企目标侧重点各有不同。既有追求销售成绩的，也有看重上市进程的。

近年来，由茅台引发的酱酒潮不容小觑。酱香型白酒因产量低，又有茅台这一标志性代表形成提振效应，受到投资者青睐。郎酒、国台、金沙等主打酱香型白酒的企业均准备上市。

自称“酱酒新领袖”的国台此前对于2019年的期许是净利润达到2.7亿元，并做好2020年初IPO申报的全面准备。

在1月5日举行的国台2020年全国经销商赋能大会上，国台宣布销售额提前突破20亿，但并未披露净利润情况。不过对于IPO情况，国台酒业副总经理王美军此前表示，已经进入上市辅导期，有望在2020年4月份IPO申报。

郎酒资料图 中新经纬吴晓薇 摄

号称“中国两大酱香型白酒之一”的郎酒准备上市的消息已传出三年。在1月2日召开的白酒产业高质量发展推进大会上，郎酒集团董事长汪俊林再次表示，加快上市进程，争取2020年上市成功。

从2017年起，汪俊林频频对外透露郎酒上市时间，但多次说法不一。他曾表示，郎酒要力争在2019年上市;也曾提出，郎酒将在2020年前后上市。2019年8月20日晚间，证监会四川省监管局公布《郎酒股份辅导备案基本情况表》显示，郎酒终于正式启动了IPO。不过经济学家宋清辉称，拟上市企业进入辅导期后，若无特殊情况，一般需三年左右才能完成上市。

同时，郎酒在2019年突破130亿元大关的计划也近乎实现，汪俊林披露，郎酒2019年预计实现营收120到130亿元。

夹缝求生 中小酒企并购潮来临

2018年10月今世缘收购景芝部分股份，同年年底，今世缘提出未来五年(2019-2023)将重点通过“白酒”+“投资”两大业务实现业绩翻两番，即进入百亿阵营的目标。

值得注意的是，2019年12月，今世缘与景芝的联姻又有新进展。今世缘决定通过设立产业并购基金的模式推进景芝项目，并用自有资金2.45亿元参与发起设立产业并购基金，专门用于收购景芝股份。这是双方合作的“第二部曲”，如收购进展顺利，该基金预计将成为景芝酒业第一大股东。

自今世缘收购景芝部分股份以来，中小酒企并购行为更加活跃，进一步重塑产业版图。

2019年5月，青青稞酒公告称，湖北正涵拟受让华实投资持有的青青稞酒3%股份，成为青青稞酒的战略股东。湖北正涵的实际控制人，正是劲牌集团的实际控制人吴少勋。

近日，国台宣布收购贵州海航怀酒，而怀酒在2011年海航集团在各领域大举进军时，以7.8亿元的价格通过新设公司股权合作方式并购。

另据媒体报道，消息人士称川发展拟收购河套酒业66.7%股份，且收购已进入最后阶段。

为何中小酒企抱团发展的案例越来越多?蔡学飞对中新经纬客户端分析称，并购是区域名酒在行业挤压态势下增长的一种路径。

面对一线名酒渠道下沉掠夺三四线市场，区域酒企没有渠道优势，必须要通过规模性增长来进入核心竞争圈。蔡学飞强调，跨区域才能够实现发展，但是依靠这些区域酒企薄弱的品牌与渠道非常困难。

“这样就出现两种情况，一种是像国台这样的，酱香型品类的爆发带来一定跨区域发展的招商性机会;另一种，像今世缘、河套、青青稞酒本身属于区域强势酒企，有一定的资金实力，通过跨区域并购，实际上能够快速地做大体量，提升品牌影响力。”蔡学飞说。

那么，区域酒企的未来如何?山东温河王酒业集团总经理肖竹青曾表示，上市区域酒企将在中国酒业市场并购重组趋势中扮演主力军角色。白酒行业会和啤酒行业大鱼吃小鱼的情况相类似，几年内，资本并购会提速。

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