MSCI扩容落地 A股尾盘3分钟拉升

5月28日，平淡的A股市场出现意外。全天A股三大指数高开低走，午后逐步翻绿，盘面上热点轮动较快，持续性不足，临近收盘，三大指数集体翻绿。但令市场意外的一幕出现了，在集合竞价的3分钟内，北上资金尾盘大量买入，推动上证50、沪深300指标股快速拉升，创业板的权重股也收获大量买盘。截至收盘，A股三大股指全部翻红。其中，上证综指涨0.61%，报收2909点；深证成指涨0.62%，报收9035点；创业板指涨0.89%，报收1505点。

在连续一周净流出后，北上资金在尾盘大规模抢筹，一度净流入超110亿元。截至收盘，北上资金净流入A股近75亿元。具体来看，沪股通净流入59.32亿元，港股通（沪）净流入暂为20.29亿元；深港通资金流向方面，深股通净流入15.59亿元，港股通（深）净流入暂为7.13亿元。最终，北上资金合计净流入74.91亿元。

热点个股方面，上汽集团、宝钢股份、中国中车、中国联通、中国平安、贵州茅台等股票纷纷上涨。此次新纳入MSCI的创业板股票也在尾盘快速上涨，包括温氏股份、爱尔眼科、宁德时代、迈瑞医疗、东方财富等。

北上资金尾盘扫货 本次扩容将带来千亿增量资金

MSCI第一阶段扩大纳入A股的决定28日收盘后正式生效；纳入因子如果由目前的5%扩大到20%，预计将为A股带来约660亿美元的增量资金。

5月28日收盘后，MSCI第一阶段扩大纳入A股的决定将正式生效，中国大盘A股纳入因子将从5%增至10%。MSCI扩容A股权重，一批跟踪MSCI指数的被动型基金将会增加对A股的配置。

在追踪MSCI指数的基金中有部分被动型指数基金，对于MSCI被动型基金或ETF而言，为了避免出现追踪误差而影响表现，它们的组成必须跟踪MSCI指数的组成，由此，在5月28日A股收盘前，追踪MSCI的被动型基金需要完成建仓。

在建仓时间的把握上，由于MSCI基金均以收盘价为基准，所以被动指数型基金在临近尾盘进行配置，可以避免价格出现较大偏离。这往往使得被纳入MSCI指数的股票尾盘成交量放大。

中信建投证券研究发现，按照当前方案，MSCI本次扩大纳入将带来增量资金172.7亿美元，约合人民币1156亿元；8月会有同量的增量资金流入；11月将带来增量资金308.8亿美元，约合人民币2067亿元。由此将合计为A股带来增量资金654.2亿美元，约合人民币4379.3亿元。

南方基金表示，从流入资金角度考虑，根据MSCI预测，每一次以2.5%的因子纳入，将为A股带来约110亿美元的增量资金。据此计算，纳入因子由目前的5%扩大到20%，预计将为A股带来约660亿美元的增量资金，约合人民币4429亿元。

东兴证券认为，根据MSCI扩容权重和结构的变化，投资分为两条主线：一是纳入因子从5%逐级上调至20%，权重基数大的板块在总增量方面受益明显。预计银行，非银，食品饮料中的优质资产将持续获得稳健的外资流入；二是股票池的结构性扩容：新增的创业板，中盘股使得新股票池市值分布边际上向中小盘倾斜。另外无论是从市值还是股票个数指标来看，行业结构也出现明显变化，重点推荐生物医药，电子，通信，国防军工，有色金属。

国信证券研报认为，与国内机构相比，外资持股的偏好极其固定，筹码的分布也十分集中。这些特点可以从几个方面来佐证，一是外资持股的前六大行业占其投资市值的比重超过七成，而国内机构则在五成左右；二是外资重仓行业的分布较为稳定，对于消费、金融、医药有明显偏好；三是外资主要布局的是其重仓行业的龙头公司，而且随着时间推移，外资的成交占比在不断上升，这也意味着外资对于其重仓股票的定价权越来越强势。

1097只A股将“入富”，下一次外资扫货预计在6月

5月25日，富时罗素在官网宣布，将A股纳入其全球指数，富时罗素一同公布了其全球股票指数系列2019年6月的季度变动，其中包括了纳入其全球股票指数系列的A股名单。名单显示，共有1097只A股入选。

除了MSCI，另一大指数机构富时罗素也将A股纳入其全球指数，下一次外资进场扫货预计将在6月份。

5月25日，富时罗素在官网宣布，将A股纳入其全球指数，富时罗素一同公布了其全球股票指数系列2019年6月的季度变动，其中包括了纳入其全球股票指数系列的A股名单。名单显示，共有1097只A股入选，其中包括292只大盘股、422只中盘股、376只小盘股以及7只微盘股。

A股纳入将分三步走：2019年6月纳入20%，2019年9月纳入40%，2020年3月纳入40%。从纳入比重来看，在第一阶段，A股将占到富时罗素新兴市场指数比重的5.59%。

富时罗素CEO麦思平此前曾表示，“入富”第一阶段将带来100亿美元净被动资金流入。2019年6月、2019年9月和2020年3月预计将分别流入20亿美元、40亿美元和40亿美元的被动资金。

公开资料显示，富时全球股票指数体系是富时罗素指数公司的旗舰指数体系，包含46个不同国家的约7400只股票，占全球可投资市场总市值的98%，细分为发达、先进新兴、次级新兴市场三个层面，其中与中国A股相关的核心指数是富时新兴市场指数。根据富时罗素官网公布的数据，截至2017年末，1.7万亿美元资产跟踪富时罗素全球系列指数，其中约1.4万亿为被动跟踪资金，即82.35%为被动资金。

招商证券预计，2019年6月与2019年9月实施的A股纳入富时罗素指数的两步将分别带来增量资金约24亿美元和49亿美元，合计73亿美元。其中被动增量资金60亿美元，主动增量资金13亿美元。6月24日开始实施的第一步有望带来被动增量资金约136亿元人民币。

广发证券研报认为，A股如纳入富时指数，预计给A股带来的短期资金流与纳入MSCI相当，这将进一步加快A股融入全球资本市场步伐，以龙头股为首的风格将进一步强化。

A股对外开放步伐加快 先后被纳入多个国际指数

A股先后被纳入MSCI新兴市场指数、富时罗素指数以及标普道琼斯指数，A股已成为国际指数大家庭的重要一员。

当前中国资本市场对外开放的步伐正在加快，除了与欧美资本市场对接，中国与日本资本市场的双向开放合作也在进行。

证监会5月24日表示，近日，中国证监会正式批准中日ETF互通中方产品（以下简称东向ETF）的注册申请。东向ETF由国内基金管理人在境内设立，在上交所上市交易，基金以合格境内机构投资者（QDII）形式，将不低于90%的基金资产投资于日本单只目标ETF，实现跟踪投资日经225、TOPIX指数。

此前的4月22日，上交所与日本交易所集团签署了中日ETF互通协议。5月23日，东京证券交易所宣布，已批准中日交易型开放式指数基金互通项目下的首批基金。5月24日，证监会行政审批进度显示，易方达、华夏、华安、南方4月中旬上报的投资日本证券市场的ETF已正式获批。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，最近两年，A股先后被纳入MSCI新兴市场指数、富时罗素指数以及标普道琼斯指数，A股已成为国际指数大家庭的重要一员。考虑到A股是仅次于美股的第二大市场，外资对A股的配置会相应增加。（王全浩）

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